中国生物制品:关注度低的龙头企业

2014-04-15

　　中国生物制品(又称山东泰邦)拥有15个单采血浆站,在目前血浆供应不足的情况下,公司的血液制品需求旺盛。公司也是中国仅有的几家符合申请新建单采血浆站条件的企业之一,同时,公司在未来几年会不断推出新产品,提升血浆的综合利用率。根据彭博资讯的数据,公司目前2014年的市盈率为12.9倍,较A股上市龙头企业华兰生物有54%的折让。

　　中国的血浆供应仍然短缺

　　山东泰邦是中国血液制品行业的龙头企业之一。血浆是人体血液的重要组成部分,血浆是血液制品的原料。中国人口数达到13.8亿,但每年的血浆采集量仅为约4,000吨。拥有3.2亿人口的美国,每年的血浆采集量达到约20,000吨。血浆供应不足再加上政府对该产业的严厉监管造成了目前血液制品供不应求的状况。

公司是仅有的几家符合申请新建单采血浆站条件的企业之一

　　2013年,公司的血浆采集量约占全国总采集量的16%。公司也在2013年成功建立了一家新的血浆采集中心,到目前为止拥有15家血浆采集中心。政府目前对新建血浆采集中心仍然有严格的控制,而公司拥有的这些血浆采集中心就成为了宝贵的资产。

　　不断开发和推出新产品

　　公司自主研发的产品人凝血因子VIII在2012年获得国家药监局的生产批准文号,并于2013年推出该产品。公司计划于2014年推出人凝血酶原复合物。2015年推出乙型肝炎免疫球蛋白(pH4),2016年推出人纤维蛋白原。这些产品都是以血浆作为原料,产品的丰富有利于提升血浆的综合利用率,从而提升公司利润率。

　　公司盈利状况佳、现金充裕

　　公司在过去5年都有较好的盈利。2012年实际盈利增长40%,而2013年实际盈利又增长26%达到0.55亿美元(约人民币3.4亿元)。截止2013年底,公司有净现金1.04亿美元

来源：国信证券

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