医药生物行业周报:政策虽有时滞,投资却正当时

2013-03-26

　　一周观点与投资建议。上周行业公司新闻较为分散,医药板块基本同步于大盘,其中受益进入基药独家品种较多的中药板块涨幅领先于行业指数。我们借两条新闻引出我们的近期重点推荐品种:对于合格的品种,做医生教育回报巨大,建议关注恩华药业。“拜耳中国式奇迹的背后:学术推广式营销。拜耳多年雄踞跨国药企在华净利润排行首位,然偌大的一个拜耳,利润贡献却主要得益于几个品种。通过对这几个品种学术营销多年持续的巨大投入,拜耳获得了丰厚的回报。恩华药业是不多的产品全部采用自身队伍进行终端营销的投资标的。2013年公司产品度洛西汀(抗抑郁药,礼来原研商品名欣百达,2012年全球销售额49亿美元)、阿立哌唑、普瑞巴林、瑞芬太尼将陆续获批。精神科用药疗程亦不短,未来国家将加大对精神类疾病的医疗投入,就诊率与治疗率的双升将带来需求向上拐点。政策的传播与落地会有时滞,但投资正当时,关注大病医保最受益的品种华仁药业。“海南大病医保调查海口多数市民不知情”的新闻与我们对乡镇卫生院草根调研显示:大病医保和基本药物政策正为越来越多的患者所了解和使用。华仁腹膜透析进入2012版本基药目录,其优惠政策必将推动患者腹膜透析治疗意愿的提升与推广的加速。
　　重点跟踪公司财报点评。康恩贝--业绩略低于预期,麝香通心滴丸峥嵘初显。费用增速较快与并购资产亏损导致业绩低于预期。2012年公司销售费用11.48亿元,同比增长24.67%,费用率42.02%,较上年提高1.25个百分点。管理费用2.83亿元,同比增长27.95%,管理费用率10.38%,较上年提升0.57个百分点。云南雄业与内蒙伊泰药业亏损合计近2000万。麝香通心滴丸峥嵘初显。作为公司诸多产品中最有潜力实现10亿级销售规模的产品,2012年预计销售收入7000万元,我们预计该产品在2016年前后将达到5亿元的销售规模。
　　上周医药生物板块基本同步大盘:上周医药生物板块涨幅2.90%(其中:化学原料药0.54%;化学制剂1.11%;中药4.35%;生物制品3.02%;医药商业2.06%;医疗器械4.31%;医疗服务1.87%),沪深300涨幅3.09%,上证综指涨幅2.19%;医药生物板块涨幅与大盘基本同步。个股,中恒集团、广州药业、和佳股份等涨幅居前;康芝药业、羚锐制药、金达威等跌幅较大。从TTM整体法(剔除负值)测算的估值倍数看,截止上周末,医药生物估值为36.23倍,相对于整体A股非金融类溢价83.91%。
　　上周重要行业新闻。近日,保监会印发了《保险公司城乡居民大病保险业务管理暂行办法》,对大病保险的市场准入和退出条件作了明确规定。新卫生部长由原安徽省省长李斌出任,国家卫生和计划生育委员会挂牌;国家食品药品监督管理局通报了2012年药品不良反应监测年度报告,中药注射液成为严重不良反应“重灾区”。正文已结束，您可以按alt+4进行评论

来源：银河证券

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